在长假期间，中国公布了4月份的PMI数据。官方数据显示，4月份中国制造业PMI为50.8，较上月下降1.2个百分点，略低于市场预期。

在疫情开始时，许多人预计经济复苏后会迅速实现V形(报复性)反弹，疫情得到控制。这也是春节后，中国股市经过一天的调整到位后，迅速出现V形反弹的重要逻辑。

然而，随着时间的推移，这一预期已被篡改。

中国国内疫情已经完全控制了一段时间，但经济复苏并没有任何人想象的那么强劲，而且速度也没有市场预期的那么快。最近，中国股市整体上一直在关注全球股市的反弹，但反复拉锯的过程反映了金融市场的这一事实。

根据pmi的数据，中国经济在4月份继续改善。但与3月份相比，边际动能的改善已经减弱。PMI本身是一个月内的衡量指标，下降了1.2个百分点，表明与3月份的扩张相比，4月份略有收缩。

此外，分项数据中的新出口订单指数下降12.9个百分点，至33.5%。这表明出口压力大幅上升。出口压力在整个第二季度不会得到有效缓解。这将对构成GDP的三驾马车之一的外部需求构成巨大拖累。

此外，与3月份相比，4月份消费和投资的复苏将继续，但幅度不会太大。整体复苏将继续，但速度可能不会低于市场预期。

在政策方面，市场会集中讨论将於五月底举行的两次会议。

在此之前，这两个会议将分别于5月21日和22日在北京举行。届时，货币政策和财政政策，以及一些产业政策，包括官方设定的经济增长目标，将是中国资本市场下一笔交易的最重要线索。