9月21日，国家银行间同业拆借中心宣布了新的贷款市场报价率(LPR)，一年期利率为3.85%，5年期利率为4.65%。上述利率在下一次LPR发布前有效。到目前为止，LPR连续5月份保持不变。

那么，为什么LPR的报价保持不变？对市场有什么影响？

中国民生银行首席研究员温斌表示，随着经济的逐步稳定和复苏，市场利率经历了一个更加明显的上升过程。为了维持市场预期的稳定，继续支持实体经济的复苏进程，防止资金闲置套利或过度流动性进入房地产市场等领域，这段LPR时期保持不变，与预期一致。

连续5月份，情况没有变化。

2019年8月，中央银行推进了贷款利率市场化改革。经改革的LPR由各报价银行以公开市场操作利率(主要是指中期贷款便利MLF利率)的形式以公开市场操作利率(主要是指中期贷款便利MLF利率)的形式，以公开市场操作利率(主要是指中期贷款便利MLF利率)的形式，在每个月20日以公开市场操作利率(主要是指中期贷款便利MLF利率)的形式引用给质量最好的客户。

简而言之，改革后的长期利率是以提高多边基金利率为基础的。目前，多边基金期主要是一年，反映了银行系统进入中央银行进入中期基本货币的平均边际资本成本，而增长率主要取决于各银行自身的资本成本、市场供求、风险溢价等。

9月份LPR的不变报价可以从三个方面来考虑：MLF利率、银行边际资本成本和宏观经济。具体而言：

他说："参考基准MLF利率并无改变。MLF是各国央行提供中长期流动性的重要渠道.利率是中央银行的中期政策利率，它传递着中央银行利率调控的信号，其持续时间和运行频率与利率利率相匹配。将LPR与MLF利率挂钩，可以形成一个由中央银行间接调控的面向市场的参考基准，也能更好地反映市场供求状况。自2019年以来，中国人民银行逐步建立了多边基金的正常运行机制。目前，它基本上每月进行一次多边基金运作，主要在一年内进行。

营运(包括将於九月十七日到期的传销基金续期)完全符合金融机构的需要。为期一年的传销基金营运投标率为2.95%，与上次相同。

银行资本的边际成本已经上升，银行降低利率的能力不足。9月份，银行同业拆借利率在2.2%左右波动，而银行间存款证发行利率达到历史最高水平。风电数据显示，该行9月中旬发行的一年期银行间存单为3.05%，表明该行的中长期债务压力依然存在。

虽然这一时期银行的结构性存款和存单等负债成本有所降低，但银行资本的平均边际成本仍存在一定的上升压力。9月份LPR报价线下跌，动力不足。

宏观经济继续复苏。根据国家统计局公布的数据，8月份消费品零售总额为3.3571万亿元，比上年同期增长0.5%，这是今年以来的首次正增长。1月至8月，消费品零售总额达3.3571万亿元，比去年同期增长0.5%，是今年以来的首次正增长。

王庆说，LPR的报价连续五个月保持不变，根本原因是在这个宏观经济进入较快修复过程的时期，以降息为代表的总体宽松不再增加，货币政策更注重平衡稳定增长和防范风险。